En el último año las Letras del BCRA (Lebacs) estuvieron en boca de todos: muchos profesionales las recomendaron durante todo el 2017 y miles de ahorristas invirtieron. Uno de los motivos por los cuáles llamo la atención del público inversor es que sus tasas resultaban muy atractivas en el corto plazo. ¿Qué son y qué opinan los especialistas a futuro?
Las Letras del Banco Central son títulos de deuda a corto plazo en pesos, emitidas por el BCRA. Por prestar sus ahorros, se retribuye al inversor con una tasa de interés. La entidad monetaria tiene como objetivo reducir la inflación y una de las causales sería el excedente de liquidez; uno de los mecanismos para reducir la cantidad de pesos en circulación es a través de las Lebacs.
Luego del cambio de metas por parte del gobierno a fines de 2017, el BCRA relajó su política monetaria con una reducción del interés de las letras. Es así que en diciembre 2017 la tasa era 28,75% para el tramo más corto y el martes pasado, convalidó una tasa menor, del 26,75%. Mariano Fiorito, Fund Manager de Schroders, comentó que no sorprendió dicha decisión ya que convalidaron los valores manejados en el mercado secundario. La curva de rendimientos sigue tendiendo a la baja y la tasa en el tramo más largo está en 25% anual.
Maximiliano Gilardoni, Gerente retail de Balanz Capital. Quién ve que “la tendencia de la Lebac va a ser a la baja, lo que sí no sabemos cuánto. Eso va a depender de Argentina y el resto del mundo. No vemos mal que la tasa siga bajando, porque eso reactiva la economía”.
Fiorito considera que los próximos meses serían desafiantes en materia inflacionaria. Ante esto sugiere sobreponderar el tramo corto de la curva de Lebacs e instrumentos ajustables por inflación.
También el BCRA posee otros instrumentos, con los mismos fines, como las Letes que son deuda en dólares, las cuales fueron licitadas el miércoles. Sorprendió que la demanda de este instrumento cayó significativamente respecto a meses anteriores, aun cuando las tasas fueron más atractivas. Uno de los factores que podrían haber influido a nivel local es la suba del tipo de cambio y que invertir en pesos podría resultar más atractivo.
Cabe recordar que cuándo uno invierte por su cuenta en Lebacs, retirarse antes de que venza el plazo implica pagar una comisión adicional. Por ello, si uno desea tener esa flexibilidad de entrada y salida hay fondos que invierten mayormente en ese activo y permiten la posibilidad de retirarse cuando el inversor lo crea necesario. “Nuestro fondo recomendado para este tipo de objetivo es el Balanz Capital Ahorro”, expresa Gilardoni.
