Esta semana el Banco Central publicó nuevamente la tasa de política monetaria, que decidió mantener en 27,25%. El dólar se mueve por encima de $20 y la inflación interanual está en 25,4%. Ante este contexto, Central de fondos conversó con Federico Diez, Gerente General de Quinquela, para conocer su visión de mercado y sus recomendaciones de inversión de cara al futuro.
TASAS EN PESOS
“En relación a la tasa de interés, estamos observando que, desde la corrección de las metas inflacionarias, el Banco Central (BCRA) ha ido modificando las tasas de interés reales. Nuestra postura es que mientras la entidad no vea una reducción en la tasa de inflación, no esperamos ver una baja en los niveles de tasas actuales. Esto quedó en evidencia con lo que hizo el BCRA el martes, manteniendo la tasa de política monetaria. Lo peor de la parte inflacionaria lo vamos a estar viendo en estos primeros cinco meses del año,” cuenta Diez.
El Gerente General de Quinquela considera que esta coyuntura dificultaría que el BCRA pueda bajar la tasa de interés. “Pasado mayo, entonces sí ya van a estar digeridos todos los aumentos y tendríamos que empezar a observar una tasa de interés en descenso” indica Diez.
“En ese escenario, cuando miramos la tasa de interés local nos gustan las Lebacs y las Letras Provinciales; ahí entendemos que hay buenos rendimientos para aquel inversor que quiera hacer colocaciones en pesos a corto plazo. En cambio, para quien mira el mediano plazo, nos empiezan a gustar los instrumentos que se ajustan por la tasa BADLAR. En esos activos, sobre todo en la deuda provincial, encontramos rendimientos atractivos”, expresa Diez.
SOBRE EL DÓLAR
Con respecto al dólar, consideran desde Quinquela que la posición tanto de la entidad monetaria como de Tesorería, están en una situación donde hoy podrían controlar el mercado cambiario. “Vemos que el dólar ha tenido una fuerte corrección desde los primeros días de diciembre a la fecha, pasó de valer $17 a $20. Se ha generado una devaluación del 18%, la cual le sirvió al Banco Central en términos del resultado de su balance. Entendemos que el salto que dio a comienzos de año ahora será mucho más monitoreado e intervenido de ser necesario.”
Ante esto, para el resto del año, ven más valor en la tasa de interés en pesos que en la tasa de devaluación, ya que el dólar perdería volatilidad y tendría menos saltos a los observados en el último tiempo, según Federico Diez. Al mismo tiempo, postula que el BCRA “está en condiciones de ir controlando el tipo de cambio porque un dólar, subiendo cómo lo hizo en estos últimos tres meses, complicaría alcanzar la meta de inflación.”
RECOMENDACIONES DE QUINQUELA SOBRE ACCIONES
“Tenemos una mirada optimista con el mercado local. Si bien las acciones han subido mucho en el último tiempo, vemos que seguirían subiendo pero más selectivamente. Los fundamentos que nos llevan a sostener esto radican en que, cuando miramos la macro, la economía va a mostrar dos años de crecimiento y sigue habiendo perspectiva de seguir haciéndolo para el 2019. Adicionalmente el ajuste que hizo el tipo de cambio en el último periodo ha mejorado la competitividad de varias empresas que cotizan en el índice Merval.
Cómo factores que ayudarían al mercado accionario, postula: el proceso desinflacionario y la expectativa que Argentina se recategorice como mercado emergente. “Otro fundamento que encontramos bueno para el mercado accionario es la continua corrección de las tarifas públicas por parte del gobierno. Esto para el sector energético y las empresas de utilidades, es muy bueno. Es más, las correcciones que se han realizado en años anteriores, en los balances de esas empresas ya están reflejando mejoras, con resultados operativos positivos y superiores a las estimaciones”.
“Antes en el panel general subía todo, pero ahora nosotros estamos viendo interés puntualmente en el sector financiero. Nos gustan los bancos porque entendemos que es el sector que mejor se adapta al nuevo escenario”, dice. También ven valor en el sector energético, utilidades y telecomunicaciones. “Ahora, no cualquier papel va a subir sino aquellas empresas que estén preparadas para un contexto de mayor competitividad,” expresó Federico Diez.
FONDOS RECOMENDADOS DE QUINQUELA
Para el inversor, es importante diversificar, tanto en moneda como en activos. Desde Quinquela recomiendan tener una cartera entre 30% o 35% en dólares. Para esto destacan su fondo Quinquela ahorro dólares, el cuál invierte 30% en letras en dólares y 70% en Obligaciones Negociables corporativos en dólares. Este fondo está pensado para un inversor conservador que busca tener una renta estable en el tiempo en la moneda estadounidense.
De acuerdo a las tasas de interés actuales, Federico Diez recomienda tener entre un 40% y 50% en renta fija en pesos. Para este objetivo ponen a disposición del inversor el Quinquela Performance para aquel más conservador que busque una renta en Lebacs pero recomiendan especialmente el Quinquela Estratégico, que está invirtiendo en Obligaciones Negociables, Fideicomisos financieros y deuda provincial o bien el Quinquela Deuda Argentina para aprovechar las altas tasas de mediano plazo de las provincias.
Por último, el porcentaje restante en acciones ya que consideran importante tener un porcentaje en este activo. El fondo Quinquela Acciones, el cual sigue al índice Merval Argentina.
Usted puede suscribir a estos fondos a través de la plataforma de Central de Fondos, sin costo alguno. Puede consultarnos a info@centraldefondos.com.
Equipo CdF
